投資最重要的事 前言與 簡介

一本巴菲特讀了兩遍的投資書
巴菲特為什麼如此推薦霍華德·馬克斯的書？

霍華德·馬克斯的投資業績接近於巴菲特，他的投資理念和巴菲特非常相似，他對巴菲特非常推崇：「我認為巴菲特是一個偉大的投資者。」他們兩個人相似處~ 全球投資者非常期待巴菲特每年寫給股東的信，而專業投資者同樣非常期待霍華德·馬克斯寫的投資備忘錄。

巴菲特也非常喜歡閱讀馬克斯寫的投資備忘錄：「當我看到郵件裡有霍華德·馬克斯寫的投資備忘錄，我做的第一件事就是馬上打開閱讀」馬克斯的這本《投資最重要的事》就是他自己的投資備忘錄的精華。

巴菲特怎麼會如此推薦霍華德·馬克斯的這本書呢？

1 . 是英雄所見略同

兩個人都是價值投資者，非常信奉格雷厄姆提出的價值投資原則..

霍華德·馬克斯幾乎每一章都會引用巴菲特的話，可見他和巴菲特的投資思想相同

2. 是英雄各有所長

巴菲特擅長把非常複雜的"投資哲理" 用非常簡單易懂的話說出來,霍華德·馬克斯則擅長結合自己的"投資經驗",把價值投資基本原則的實踐應用, 解釋得非常務實，並結合最新的經濟情況, 和市場情況, 提出見解..

巴菲特最初主要是投資股票，後來更多是收購和經營企業, 而霍華德·馬克斯完全是 證券投資，而且主要是股票投資, 霍華德·馬克斯的這本書, 專門解讀股票投資想法、操作方法和心法，比巴菲特更加專注於股票投資，更加具有操作性，這本書對於以股票為主, 的投資者更有實踐上的意義, 霍華德·馬克斯講的是超越市場的價值投資「降龍十八掌」

格雷厄姆的話：「投資藝術有一個特點不為大眾所知, 門外漢只需些微努力與能力，便可以取得令人尊敬（即使並不可觀）的結果, 但是如果想在這個容易獲取的標準上更進一步，則需要更多的實踐和智慧。」如何才才能戰勝市場呢？

格雷厄姆 非常精闢：「要想在證券市場上取得投資成功，第一要正確思考，第二要獨立思考。」

巴菲特強調投資成功必須將~ 腦和心相結合：「要想在一生中獲得投資的成功，並不需要頂級的智商、超凡的商業頭腦或秘密的信息，而是需要一個穩妥的思考框架作為決策的基礎，並且有能力控制自己的情緒，使其不會對這種思考框架造成侵蝕。格雷厄姆的書能夠準確和清晰地提供這種思考框架，但對情緒的約束是你自己必須做到的。」

霍華德·馬克斯：記住你的投資目標不是達到平均水平,你想要的是超越平均水平, 此你的思維必須比別人更好, 更強有力,水平更高

 

你必須比其他人做得更加正確…你的思維方式必須與眾不同, 馬克斯把超越市場,平均水平必須的, 與眾不同思維, 稱為第二層次思維:

 

1. 如何用腦來進行與眾不同的第二層次的思考和決策，想法比一般人更深一層

2. 如何用心來堅持與眾不同的第二層次的思考和行動，行動比一般人做得更高一層

巴菲特的投資原則：在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼, 巴菲特在致股東的信中,談得最多的是與眾不同的正確投資思考應該是什麼.

而霍華德·馬克斯在投資備忘錄中談得更多的是,根據他個人多年的實際投資經驗，如何才能夠做到與眾不同地正確思考並行動，他深切體會到，在投資上與眾不同, 短期業績壓力很大，心理壓力很大，比在生活中與眾不同更加困難

霍華德·馬克斯從他自己投資經驗中，總結出18件投資最重要的事，這些正是巴菲特和馬克斯, 這些價值投資大師取得長期戰勝市場的關鍵，稱之為價值投資者的「降龍十八掌」秘籍:

1.最重要的不是盲目相信股市總是有效或無效，而是清醒認識股市相當高效而且相當難以擊敗，只有真正的高手才能長期戰勝市場

2.最重要的投資決策不是以價格為本，而是以價值為本

3.不是買好的，而是買得好

4.不是波動性風險，而是永久損失的可能性風險

5.巨大風險不在人人恐懼時，而在人人都覺得風險很小時

6.不是追求高風險高收益，而是追求低風險高收益

7.不是趨勢，而是週期

8.不是市場心理鐘擺的中點，而是終點的反轉

9.不是順勢而為，而是逆勢而為

10.不是想到逆向投資，而是做到逆向投資

11.重點不是價格也不是價值，而是相對的性價比，即安全邊際

12.不是主動尋找機會，而是耐心等待機會上門

13.不是預測未來，而是認識到未來無法預測但可以先作好準備

14.不是關注未來，而是關注現在

15.認識到短期業績靠運氣，而長期業績靠技術

16.不是進攻，而是防守

17.不是追求偉大成功，而是避免重大錯誤

18.不是牛市跑贏市場，而是熊市跑贏市場

 

巴菲特自己就是從模仿大師開始的,在大師門下學習幾個小時的效果，遠遠勝過我自己過去10年裡自以為是的天真思考, 學習價值投資的藝術，要做好,做得非常熟練則相當不簡單，需要長期堅持練習和實踐, 持續不斷地閱讀很多好的投資書籍..

霍華德·馬克斯 : 我常去中國訪問，與中國的投資專業人士交流, 發現人們渴求投資理念，對我書中所涉及的內容有著良好的接受力,亞洲思想因素影響著我的投資理念.平靜與, 耐性，都是令我深受觸動的中國思想的精髓。

投資理念的形成需要數十年的時間, 多年在市場上觀察與總結經驗教訓, 希望我在書中所傾入的43年的經驗，能夠對中國的同僚們有所幫助，幫助他們更快地獲益於我多年積累的經驗。二十年多來，馬克斯會寫備忘錄供客戶參考, 利用這些備忘錄，闡述投資理念,解釋金融的運作方式，並且提出馬克斯對最近發生的事件持有的見解, 那些備忘錄形成本書的核心，書中有不少段落來自那些備忘錄的摘要「最重要的事」是什麼呢？

 

投資成功需要深謀遠慮，在各方面保持密切的關注, 同時注意許多不同的面向, 每一件重要的事都是一塊磚頭，馬克斯希望用它們砌成一道堅固的牆，而且每一塊磚都缺之不可.

馬克斯想做的事不是簡化投資的行為, 反而表示它是複雜的,試圖簡化投資是個極大的傷害, 談到報酬率、風險和流程時，馬克斯會堅持 ~ 只有在說明馬克斯的論點時，才討論特定的資產類別和戰術

成功的投資包含深謀遠慮，同時注意許多領域,保持多方面密切關注, 因此馬克斯要先討論執行投資的市場的 環境，讓讀者知道這塊遊戲場像什麼, 接著討論投資人本身、影響他們投資成功或失敗的因素，以及他們應該做哪些事情，以提高勝算.

馬克斯的理念是「有機統一的」成功的投資有賴於對各方面保持關注, 語言的局限性迫使每次只能談一個話題, 他認為風險是投資最有趣、最富挑戰性和最重要的一面.

當客戶們想了解：「你們成功的關鍵因素是什麼？」馬克斯的答案很簡單：發展一套有效的投資哲學，歷經四十餘寒暑的投資淬鍊，然後由文化和價值相同,技巧高超的人以誠信正直的態度去執行

投資理念來自何處？

馬克思認為 在邁入投資生涯的門檻時，沒有誰的投資理念已完全成形,投資理念從各式各樣的觀念結合, 長期積累總結而來, 不在生活中積累經驗教訓，就不能形成有效的理念。馬克思幸運的是 一生既擁有豐富的經驗，也經受過巨大的教訓.

像馬克斯這樣的理念源自,持之以恆的警醒,你必須察覺世界上發生了什麼事，以及那些事情造成哪些結果,只有這樣，當類似的情況發生，才能知道如何運用學過的教訓, 大部分投資人都做不到這點,他們將會屢次受到經濟蕭條之害

馬克斯說：「在你得不到想要的東西時,你所得到的是經驗」

好時光只會給我們壞的教訓，讓你以為投資很簡單，讓你以為你知道投資的祕訣，以及你不需要操心風險

 

大量閱讀, 對馬克斯來說重要的有:

查理‧艾利斯寫的精彩文章「輸家的遊戲」

高伯瑞寫的《金融狂熱小史》

以及納西姆‧尼可拉斯‧塔雷伯寫的《隨機的致富陷阱》直接向一些極其傑出的思想家學習，例如:

高伯瑞談人的缺點,

華倫‧巴菲特談耐性和逆勢操作,

查理‧蒙格談合理預期的重要性,

布魯斯‧紐伯格談「機率與結果」,

邁可‧米爾肯談有意識的風險承擔,里克‧凱恩談架設「陷阱」

（低估你能賺很多錢，但不會賠很多的投資機會）

馬克斯: 在投資世界,任何方法都比不上根據 好觀念去採取的行動，成功是因為這些好夥伴, 和橡樹其餘的同事們一起的成就，這使投資哲學更具意義~