霍華德. 馬克斯 簡介

作者:霍華德. 馬克斯

總部位於洛杉磯的橡樹資本管理有限公司,主席與創始人!
管理著800億美元的投資公司資產.
沃頓商學院金融學士，芝加哥大學會計與市場營銷專業MBA


霍華‧馬克斯是華爾街最受尊敬的意見領袖之一，以評估市場機會和風險見識卓越著稱

歷經四十寒暑，他爬升到投資管理專業的頂端，當今世界各地的知名價值型投資人對他推崇有加。

他將多年來的投資心得，濃縮其精華，寫進一本書，不管是業餘投資人，還是飽經滄桑的投資人，都能同蒙其利，

馬克斯坦率評估本身所作的決定, 以及偶爾的失誤, 在批判性思考、風險評估、投資策略等方面，給我們寶貴的教訓

鼓勵投資人當「反向而行者」，以聰明的眼光判斷市場循環，經由積極但慎重的行動取得報酬

成功的投資需要思慮縝密，注意許多不同的面向，馬克斯談到的每一個主題，都證明是最重要的事！
霍華‧馬克斯認為沒有人天生就有投資哲學，是透過一段很長的時間練成的.

霍華‧馬克斯和費雪都認為，發展投資哲學的要素有三：
1. 一套合乎邏輯的方法

2. 觀察他人的成敗經驗

3. 自己的經驗

霍華‧馬克斯認為好時光只會給壞教訓，讓你以為投資很簡單，以及你不用操心風險，而寶貴的教訓都是在艱苦的時光中得到的, 寶貴的經驗可以讓人從「知道投資道理」升級成「體會投資道理」

霍華‧馬克斯也列出了不少知名投資人給他的幫助，例如:菲特和查理‧孟格，塔雷柏《隨機致富的陷阱，黑天鵝》
賽思‧卡拉曼《安全邊際》…..等等。

這本書大部分內容是寫給 價值投資者，不是寫給新手,新手可能要實際投資過一段時間才會有感覺,書中的觀念很值得學習，以下與大家分享：

1. 第一章標題是：第二層思考, 列了葛拉漢的話：投資生手只要投入一點點努力和能力，也能獲得不錯的成果，但是如果想要更上一層樓，就要非常努力不可

查理‧孟格說：不應該覺得投資很簡單，覺得他簡單的人都很蠢
費雪則告訴我們：我們大部分的人是投資人而不是交易員(Traders)
霍華‧馬克斯：有本事成為出色投資人的人少之又少,出色的投資人必須擁洞察力

知識可學, 洞察力卻是難以傳授, 所謂的懂投資不單單只是讓投資報酬率超過平均水平,而是比其他人更好的表現, 因此要有他人沒有的東西、無可取代的東西、甚至是他人知道你的成功法，卻難以趕上, 你必須想法就跟他人不同，這就是馬克斯所謂的 " 第二層思考"

第二層思考的意思~ 就是必須想的更多、更深入，並且有辦法再錯綜複雜的難題裡面本能的找出關鍵因子，提出對策

霍華‧馬克斯強調「一個人的投資法, 基本上都靠直覺, 並且不斷在調適，而不是固定或者制式化的動作。」 大部分人的思考模式都是第一層思考者。

第二層思考者可以提高報酬率，必須知道一些「和別人不一樣」的事, 必須比別人有「洞見」 一般人與專業投資人的差別， 除了資金，就是資訊, 只要克服了資訊落差，你的對手範圍就縮小很多了

2. 投資人該做的，就是「聰明的」承擔風險，投資不可能沒有風險,風險的問題在於，它看不到,難預期「風險」不單決定於事情本身，也決定於你「承擔風險的方式」
例如: 有個投資很有機會，但風險極高，所以你只用極少比例的資金投入它，就整體而言，但最大傷害是有所顧慮,被控制住..

由於便宜貨能以不合理的低價提供價值, 它們就像是投資人的聖杯, 第二章所說的, 交易不應該存在於效率市場,每一個經驗都告訴我們, 不是正常現象，但理該能夠消除它們的力量，往往功虧一簣。

如能找到絕佳的機會，便可望擊敗市場。
另一方面，別人給我們的許多「特別交易」總是好得不像真的，避開它們才是取得投資成功的上上之策, 因此「樂觀情緒」，以及「懷疑心理」兩者必須加以平衡。

第二層面投資者能夠看出別人犯下錯誤，這些錯誤為他們製造出便宜貨。

3. 不要做錯事...投資是一件隨機性很高的事情，即使當年強如 IBM也有衰退的一天,你需要的 "不是做對的事，而是不要做錯事。"

可以簡單理解成，防守優於進攻，如同巴菲特認為，投資最重要的就是不要虧損,不做錯事的關鍵 ~ 知道自己不會什麼事!

賠錢的人有兩種： 一無所知的人，以及 以為自己知道一切的人

想搞懂一件事，前提是那一件事情是可以被弄懂, 比方~沒人可以完全懂藝術，

這本書傾注了霍華德.馬克斯一生的經驗和研究，闡述了成功投資的秘訣，以及足以摧毀資本或斷送職業生涯的錯誤

馬克斯摘錄備忘錄中的段落闡明自己的思想，以親身經歷詳細闡述了其投資理念的發展歷程，說明了投資的複雜性和危險性.

作者寫出一部半自傳,半信條性質的《投資最重要的事》為讀者提供了廣闊的看法..

馬克斯在《投資最重要的事》中詳細闡述了第二層次思維、價格、價值關係、耐心等待機會、及多元化投資等概念，對自身的決策以及偶爾的失誤做出了坦誠的評價，為讀者進行批判性思考、風險評估、建立投資策略提供了寶貴的經驗教訓

作者鼓勵投資者做 逆向投資者，明智地判斷市場週期，採取大膽而謹慎的行動獲取收益。 最重要的事是什麼？

價格公平的資產從來就不是我們的目標，價格過高的資產對我們當然沒有任何好處.

我們的目標是~ 找到價格過低的資產, 但哪裡可找？最好的機會，通常是在其他大部分人不會尋找的地方:

‧ 沒沒無聞，而且沒有充分為人了解

‧ 基本面表面上有問題

‧ 引起爭議、不合宜或引起驚慌

‧ 似乎不適合「體面的」投資組合

‧ 不受重視、不受歡迎和不受喜愛

‧ 報酬率紀錄一直很差

‧最近成為投資人減碼經營的目標